Jiří Filip Δελτίο τύπου: Το χειρότερο δυνατό σενάριο - μια ρωσική εισβολή στην Ουκρανία - γίνεται πραγματικότητα. Καταδικάζουμε αυτή την επιθετικότητα και σε αυτή την εργασία προσπαθούμε να αναλύσουμε τις οικονομικές συνέπειες και τις επιπτώσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η τιμή του πετρελαίου ξεπέρασε τα 100 δολάρια το βαρέλι
Η Ρωσία είναι βασικός παίκτης στην αγορά ενεργειακών εμπορευμάτων. Είναι ιδιαίτερα σημαντικό για την Ευρώπη. Η κατάσταση του πετρελαίου είναι μια καλή ένδειξη της τρέχουσας έντασης. Η τιμή ξεπέρασε το επίπεδο των 100 δολαρίων το βαρέλι για πρώτη φορά από το 2014. Η Ρωσία εξάγει περίπου 5 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου την ημέρα. Αυτό είναι περίπου το 5% της παγκόσμιας ζήτησης. Η Ευρωπαϊκή Ένωση εισάγει περίπου το ήμισυ αυτού του όγκου. Εάν η Δύση αποφάσιζε να αποκόψει τη Ρωσία από το παγκόσμιο σύστημα πληρωμών SWIFT, οι ρωσικές εξαγωγές στην ΕΕ θα μπορούσαν να σταματήσουν. Στην περίπτωση αυτού του σεναρίου, αναμένουμε αύξηση της τιμής του πετρελαίου κατά 20-30 δολάρια το βαρέλι. Κατά τη γνώμη μας, το ασφάλιστρο κινδύνου πολέμου στην τρέχουσα τιμή του πετρελαίου φτάνει τα 15-20 δολάρια το βαρέλι.
Η Ευρώπη είναι ο κύριος εισαγωγέας ρωσικού πετρελαίου. Πηγή: Bloomberg, XTB Research
Ράλι σε χρυσό και παλλάδιο
Η σύγκρουση είναι το κύριο θεμέλιο της αύξησης της τιμής του χρυσού στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Δεν είναι η πρώτη φορά που ο χρυσός επιδεικνύει τον ρόλο του ως ασφαλούς καταφυγίου σε περιόδους γεωπολιτικών συγκρούσεων. Η τιμή της ουγγιάς χρυσού αυξήθηκε κατά 3% σήμερα και πλησιάζει τα 1 δολάρια, μόλις περίπου 970 δολάρια κάτω από το υψηλό όλων των εποχών.
Η Ρωσία είναι ένας σημαντικός παραγωγός παλλαδίου - ένα σημαντικό μέταλλο για τον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας. Πηγή: Bloomberg, XTB Research
Η Ρωσία είναι ένας σημαντικός παραγωγός παλλαδίου. Αποτελεί βασικό μέταλλο για την παραγωγή καταλυτών για τον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας. Οι τιμές του παλλαδίου εκτινάχθηκαν σχεδόν 8% σήμερα.
Φόβος σημαίνει ξεπούλημα στις αγορές
Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές δέχονται το μεγαλύτερο χτύπημα από τις αρχές του 2020. Η αβεβαιότητα είναι πλέον ο σημαντικότερος μοχλός των παγκόσμιων χρηματιστηρίων καθώς οι επενδυτές δεν γνωρίζουν τι θα ακολουθήσει. Η διόρθωση στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Nasdaq-100 εμβαθύνθηκε σήμερα, ξεπερνώντας το 20%. Έτσι, οι μετοχές τεχνολογίας βρέθηκαν σε πτωτική αγορά. Ωστόσο, μεγάλο μέρος αυτής της πτώσης προκλήθηκε από τις προσδοκίες για επιτάχυνση της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της Fed. Τα γερμανικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης DAX έχουν υποχωρήσει περίπου 15% από τα μέσα Ιανουαρίου και διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλά προ της πανδημίας.
Ο DE30 διαπραγματεύεται κοντά σε υψηλά προ της πανδημίας. Πηγή: xStation5
Οι επιχειρήσεις στην Ουκρανία βρίσκονται σε κίνδυνο
Δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι ρωσικές εταιρείες και εταιρείες με μεγάλη έκθεση στη ρωσική αγορά δέχθηκαν το μεγαλύτερο πλήγμα. Ο κύριος δείκτης RTS της Ρωσίας υποχωρεί περισσότερο από 60% από το υψηλό που επιτεύχθηκε τον Οκτώβριο του 2021. Σήμερα διαπραγματεύτηκε για λίγο κάτω από το χαμηλό του 2020! Η Polymetal International είναι μια εταιρεία που αξίζει να σημειωθεί, με τις μετοχές να υποχωρούν πάνω από 30% στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου καθώς η αγορά φοβάται ότι οι κυρώσεις θα πλήξουν τη βρετανο-ρωσική εταιρεία. Η Renault επηρεάζεται επίσης καθώς η Ρωσία είναι η δεύτερη μεγαλύτερη αγορά της εταιρείας. Οι τράπεζες με μεγάλη έκθεση στη Ρωσία – UniCredit και Societe Generale – υποχωρούν επίσης απότομα.
Ακόμα υψηλότερος πληθωρισμός
Από οικονομική άποψη, η κατάσταση είναι ξεκάθαρη - η στρατιωτική σύγκρουση θα είναι η πηγή μιας νέας πληθωριστικής ώθησης. Οι τιμές όλων σχεδόν των εμπορευμάτων αυξάνονται, ιδιαίτερα των ενεργειακών εμπορευμάτων. Ωστόσο, στην περίπτωση των αγορών εμπορευμάτων, πολλά θα εξαρτηθούν από το πώς η σύγκρουση επηρεάζει τα logistics. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού πελατών δεν έχουν ακόμη ανακάμψει από την πανδημία. Τώρα εμφανίζεται ένας άλλος αρνητικός παράγοντας. Σύμφωνα με τον δείκτη της Fed της Νέας Υόρκης, οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού είναι οι πιο τεταμένες στην ιστορία.
Μπλόφα των κεντρικών τραπεζιτών
Ο πανικός μετά τον αντίκτυπο του Covid-19 ήταν πολύ βραχύβιος, χάρη στην τεράστια υποστήριξη των κεντρικών τραπεζών. Ωστόσο, μια τέτοια ενέργεια είναι πλέον απίθανη. Επειδή η σύγκρουση είναι πληθωριστική και έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στην προσφορά και στα logistics παρά στη ζήτηση, ο πληθωρισμός γίνεται ακόμη μεγαλύτερο πρόβλημα για τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες. Από την άλλη πλευρά, μια ταχεία σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής απλώς θα εντείνει την αναταραχή της αγοράς. Κατά την άποψή μας, οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν την εξαγγελθείσα αυστηροποίηση της πολιτικής τους. Ο κίνδυνος αύξησης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed τον Μάρτιο έχει υποχωρήσει, αλλά μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης φαίνεται ότι έχει τελειώσει.
Τι μπορούμε να περιμένουμε στη συνέχεια;
Το βασικό ερώτημα για τις παγκόσμιες αγορές τώρα είναι: Πώς θα κλιμακωθεί περαιτέρω η σύγκρουση; Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα θα είναι το κλειδί για την ηρεμία των αγορών. Μόλις απαντηθεί, ο υπολογισμός των επιπτώσεων της σύγκρουσης και των κυρώσεων θα αντισταθμίσει τις εικασίες. Στη συνέχεια, θα γίνει σαφέστερο πόσο θα πρέπει να προσαρμοστεί η παγκόσμια οικονομία στη νέα τάξη πραγμάτων.
